苏州固锝电子
一、20180330电话调研纪要
苏州固锝，证券办公室态度非常好，答得也很细致。
1、关于2017年报中对2018年一季报的预测，是根据已有数据呢，还是根据形势判断？
子公司的相关数据还没有出来，所以只是初步判断。
2、根据我的分析，由于苏州晶银最近几年营收呈现几何级的增长，这一块的业绩完全可以抵消汇率的影响。根据历史业绩，汇率影响利润在3000万元左右，是否如此？
你说的汇率业绩影响基本正确。苏州晶银2017年业绩是1亿，公司计5600万元。
3、据我了解，市场上二级管价格在涨价，不知是否如此？
公司的二级管产品价格，和市场价基本同步。具体的业务部分没有给过数据，不能确定。
4、公司2017年年报中，计划在2018年新开发半导体材料产品，是什么产品？
业务部门未给出产品具体情况。
点评：从调研纪录看，2018年的一季报业绩预测并不完全准确，具体还得看4月15日前是否出业绩修正预告。
二、苏州固锝年报印象
1、产品销量，子公司报表，内容非常详细，认真负责。
2、每年研发费用5600万，主要在于开发新产品。可能出现类似于太阳能银浆的暴发式产品。军工芯片，或者半导体材料，或者MEMS麦克风，MEMS传感器等。
3、二级管销量近两年增长明显，近两年产品价格稳中有升。
4、子公司虽然较多，但主业还是半导体，包括芯片封装测试，二级管，MEMS传感器等。太阳能银浆，光伏二级管等。
5、公司在资本运作方面，比较谨慎。公司对于股价表现关注度一般。募投项目都比较迟缓，主要是对于市场较为敏感，没有大干快上。
6、经营性现金流较好。
三、汇率影响
人民币对美元中间价，2012年到2015年6月，基本平稳。在6-6.3之间波动。
2012年的汇率，基本上和2018年初一致。
2017年汇率中间价和2016年基本一致，和2011年也基本一致。
美元人民币合金中间价
特意把苏州固锝的分立器件收入，数量做了统计。
此处，特意赞扬苏州固锝公司的年报，如此细致地把销售收入，产品明细，子公司情况说明的上市公司很少。说明公司做事的态度是认真负责的。
这张表的含义：
1、二级管销售数量近两年迅速增长，半导体复苏迹象明显。
2、2016年，2017年总体上相对前面四年，人民币是贬值的。二级管单价有上升趋势。
3、人民币贬值时，会有汇兑收益。人民币升值时，会有汇兑损失。估计主要是合同时的汇率，与产品交收时汇率的差值，由于时间差而引起的财务费用变化。
人民币汇改从2005年7月开始，单边升值至2008年9月。
2008年10月至2010年5月稳定在6.8左右。
2010年6月至2011年12月单边升值，至6.3。
2014年1月至2015年6月，基本稳定在6.15。
公司年报，2017年财务费用2279万，相比较2016年差距在4200万元左右。主要是本年汇率变动引起的汇兑损失增加和银票贴现费用增加所致。
但是2017年的营业收入增长超过二级管的销售数量增长，单价是在涨的。侧面印证前期的推测，二级管单价在2017年稳中有升，2018年有望持续。
四、事件趋动与产品涨价
盘面，必创科技，五连板，森霸股份两连板。苏奥传感，理工光科技，涨停。传感器+军工的苏州固碍午盘冲涨停。
苏州固锝几家子公司业务：
苏州晶银
2018年，争取销售额进一步增长。主要目标为新厂房和研发大楼建成。同时，在半导体材料和新能源材料领域中开辟一到两个新项目。
苏州晶讯
2018年经营计划，销售目标力争完成6800万元。
利用公司在航空航天领域的特色优势，研发军用新产品，从芯片设计到产品组装。
苏州明镐传感科技
2018年公司将会重点进行基于微机电的麦克风产品开发。主要用于手机，
智能音箱等消费类电子，进一步丰富固鍀MEMS产品生产。汽车胎压传感器产品开发。通过压力传导工艺开发，实现车胎气压自动监测。
【财政部等四部门发布《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策》 】
2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于130纳米，且经营期在10年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。
2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于65纳米或投资额超过150亿元，且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第五年免征企业所得税，第六年至第十年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。
下午从物联网，传感器扩散到芯片，和上面这条消息估计有关。下周半导体芯片有望继续表现。
最新的消息，是电感也开始涨价了，电容（MLCC代表公司风华高科），电阻，电感，二级管等分立器件全面涨价。
【厚声集团今年2度发出芯片电阻涨价通知，涨幅达25-30％】
选股宝讯，台资大厂厚声集团旗下厚声国际贸易（昆山）公告，因春节后市场行情持续波动，导致大批订单涌入，部分系列产品交期已经延长到14周以上，为缓解供需矛盾和因原材料不足且涨价的情况，将调涨0402～2512芯片电阻和所有规格排阻价格，将在目前的售价基础上调升25-30％，并自4月1日起执行新价格。厚声集团今年1月已经启动今年第一波调涨，调涨幅度落在15-20％。
【奇力新发公函称即日起电感涨价45%-68% 】
选股宝讯，奇力新电子股份有限公司电感价格调整公告函：因应原物料价格与人工成本持续上涨，导致公司营运成本大幅增加，为持续提供客户端更好的产品与服务，经本公司慎重考虑，将对CLH1608T系列的品项单价进行调整，调涨幅区间45%-68%，依各代理商单价不同予以协商调整。
二级管涨价，见文章强茂调涨二级管价格 呼吁客户共体时艰。
五、利润预估
如果汇率保持现状，二级管净利润最少3000万元，苏州晶银1.1亿。
预期还是看汇率，二级管产品价格，半导体新产品，传感器等进展。
2018年公司将会重点进行基于微机电的麦克风产品开发。主要用于手机，，智能音箱等消费类电子，进一步丰富固鍀MEMS产品生产。汽车胎压传感器产品开发。通过压力传导工艺开发，实现车胎气压自动监测。
研发费用表
基于前表，二级管销量已经从55亿只，提升到82亿只，增长了50%。如果产品价格上涨的话，价涨量升，业绩就可能暴发，二级管业务净利润做到1亿也是有可能的。
苏州晶银，2011年开始，2015年量产，最近三年是几何级增长。如果其他产品有一个能暴发，公司估值提升，市值翻倍可期。
关于苏州固锝，三篇文章基本就讲清楚了。近期重点关注物联网，半导体芯片等板块。如全志科技，中环股份，苏州固锝，泰晶科技，苏大维格等。
云计算，SAAS最近很强势，美股相关个股表现也非常好。A股代表泛微网络不声不响涨了非常多。这一块后面重点研究。用友软件，汉得信息，光环新网，浪潮信息，梦网集团，这些也都是机构关注的云计算个股。
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谈谈苏州固锝
附录：附上苏州固锝子公司明镐科技的媒体文章，MEMS研发团队超牛，MEMS排名中国前五名。
明皜传感：国内MEMS传感器的创新者和开拓者2016-12-28 高科技与产业化
过去几年，MEMS 市场发展进入“黄金时代”，以智能手机为代表的消费电子产品大幅拉升MEMS 器件的出货量。然而，现在似乎已进入不确定时代。智能手机/ 便携式应用市场已经接近饱和，这意味着MEMS 市场增速比前几年减缓。Yole 预计2015-2021 年全球MEMS 市场的复合年增长率（CAGR）为8.9%，将从119 亿美元增长到200 亿美元。同期全球MEMS 出货量的复合年增长率为13%。
而中国产业正从“中国制造”向“中国创造” 转变。一方面，国内传感器代工产业不断成长； 另一方面，中国MEMS 企业正在努力提高多种产品的性能和质量，包括MEMS 麦克风、压力传感器、惯性传感器、磁传感器、微测辐射热计和微流控芯片。中国MEMS 产业保持稳步增长势头，并且有望在未来十年孕育出产业巨头。苏州明皜传感科技有限公司（简称明皜传感）正是国内本土传感器公司一支潜力巨大的力量。
明皜的故事
明皜传感的前身美国Miradia，成立于2003 年，先后从红杉资本、JAFCO 等著名投资机构融资8000 万美金。Miradia 的第一颗产品Denali 是全球首颗达到XGA 分辨率的全硅MEMS 微镜（投影仪的主芯片），拥有一个世界顶尖的MEMS 研发团队，拥有超过130 项专利技术。
Miradia 于2010 年年底被苏州固鍀收购，成立了明皜传感。明皜传感由海内外知名管理和技术团队与苏州固锝电子股份有限公司（股票代码:002079）共同投资创建。团队分布在苏州、深圳、美国硅谷及台湾新竹；团队成员执业于半导体、MEMS 业界数十年，在产品设计与研发、系统集成与应用、封装测试及生产营运及市场推广等方面具有丰富的经验。
明皜传感通过提供高质量产品、不断的技术创新以及服务第一的工作态度赢得客户的信任与支持，成为有核心竞争力、高性价比的传感器芯片生产商和智能解决方案供应商。同时利用自主研发的三维MEMS-CMOS 集成微机电工艺平台技术，与国内外领先的芯片代工厂建立战略合作伙伴关系，共筑MEMS 器件工艺标准。
经过短短5 年时间，明皜传感收获了业内无数的嘉奖，如国家高新技术产品认定、国家高新技术企业、第九届（2014 年度）中国半导体创新产品以及2015 年中国MEMS 企业五强等。而更能评价明皜过去5 年成绩的是企业产品的出货量，短短5 年时间明皜累计出货量已到达一亿两千万颗，成为中国MEMS 传感器企业中第一家出货量达到一亿颗的公司。
明皜的技术优势
明皜传感拥有极强创新能力和核心竞争力，在晶圆级加工采用了自主研发的3D CMOS-MEMS 技术，被全球最领先的芯片代工厂采纳为标准工艺，芯片产品为单晶硅的微机电机械结构，同时釆用虚拟IDM 方式形成完整的产业链。
明皜的产品
2011 年明皜传感刚刚成立时就树立了一个方向，以惯性传感器为核心，产品多元化，融合硬件和软件算法，整合MEMS 传感器的研发、设计和生产，并提供相关技术服务，提供一体式的产品。
正如当时发展的愿景，明皜传感的产品线也不断丰富，公司的产品线由原来的加速度计发展成为目前由惯性传感器、声学传感器、环境传感器和传感器模块等组成的多元化产品线，其中加速度计、地磁传感器、压力传感器和智能记步芯片等是主要的产品。
惯性传感器
加速度传感器
加速度传感器基于电容式检测原理，运用明皜传感拥有自主知识产权的3D CMOS-MEMS 工艺，全系列达到了14bit 的高分辨率。内置温度传感器，可有效降低温度变化带来的测量误差；部份型号内设96 级FIFO，可有效提高主芯片效率，并降低系统功耗；两个独立可编程中断，可有效通知主芯片处理跌落等特殊状况。
磁传感器
磁传感器基于霍尔原理，芯片集成了I2C 和SPI 接口，用户可以根据需要灵活选择；内部集成16Bits ADC，可达到3mGauss/LSB 的高分辨率；一个独立中断输出，及一个可编程为中断输出或外部触发的可编程中断。
声学传感器
硅麦克风
明皜传感生产硅麦克风是利用最新的传感器技术来模拟声音输出。这是一个可以完全替代传统的驻极体电容式传声器(ECM)。MiraMEMS 硅麦克风利用MEMS 技术取代了传统ECM，拥有高精度，高灵敏度，使用寿命长，稳定性高且具有经济效益。
环境传感器
压力传感器
明皜传感年内研发出压力传感器高度计( 气压计) 芯片，产品广泛应用于消费电子、医疗、汽车、工业控制等众多领域。
传感器模块
扫地机器人导航模块
扫地机器人导航模块广泛应用于机器人和智能化设备的方向控制和导航中。包含MEMS 陀螺仪，3 轴加速度计的高度集成化模块拥有以下特点：自带RISC 微处理器和专利error correcting 算法；自适应降阶卡尔曼滤波器；可以一次启动无需多次校正。
正是目前这几款公司的主力产品，为公司带来每个月近千万颗的销量，作为中国本土MEMS 企业的代表，明皜传感为了追赶国际MEMS 大厂，不断扩大自己的产品线，将现有产品的性能和品质媲美甚至超越国际品牌。
明皜市场竞争力
明皜传感的惯性类传感器，例如加速度、地磁等产品，在传感器行业的应用多种多样，从很早智能手机的流行，搭载加速度传感器实现体感游戏，摇一摇等基本作用，到目前智能穿戴、平板电脑、智能玩具等，明皜的客户不仅由浅入深，单个市场客户越来越多，而客户类型也有点到面，各类的客户不断增加，发展前景广阔。
但市场有机遇也有困境，对MEMS 厂商来说，消费类市场极具挑战性。虽然出货量仍然在增长，但是该市场的竞争越来越残酷。传感器，如MEMS 麦克风、惯性传感器、压力传感器和气体传感器等，在智能手机中的应用正呈“蔓延”之势，但是这些传感器的利润率非常低。与此同时，终端用户从一家MEMS 厂商切换至另一家厂商也较为容易，所以双方建立的业务关系有时候很短暂，这使得MEMS 厂商经常“心惊胆战”。
此外，智能手机之后，我们还没看到量大的应用能成为MEMS 市场的短期增长驱动力：如今，物联网仍然是一个小众市场，应用领域还没出现大量的MEMS 传感器需求。可穿戴设备应用看起来是非常有前景的消费市场，然而出货量还不多。
但是，其它市场还有一些丰富的“宝藏” 等待挖掘：工业，医疗和汽车领域还在提供增长和盈利的能力。汽车产业对传感器需求旺盛，如今每辆汽车平均集成20 个MEMS 传感器，并且自动驾驶汽车也加大了对MEMS 的需求。医疗领域的长期研发积累发现了新的市场机遇，包括应用于医疗微泵的硅基微流控芯片，如2015 年Debiotech 公司的营收显著增长。工业和国防市场也为高端和高利润MEMS 器件提供了新的机遇，如惯性传感器和压力传感器。
明皜的规划
过去五年中，MEMS 产业主要由消费类电子驱动发展，MEMS 出货量不断攀升，同时，MEMS 器件尺寸也不断减小，价格不停下跌，利润逐渐萎缩，使得MEMS 企业的日子越来越难过。这就是所谓的MEMS 商业化悖论：MEMS 市场爆发→ MEMS 出货量增长→ MEMS 价格下跌→ MEMS 利润萎缩→ MEMS 企业难以盈利。那么，如何解决这个难题？
明皜传感有着自己的想法：
集成传感器创新：创造新型MEMS 器件，如加速度传感器陀螺仪传感器融合，形成组合传感器；集成更多软件功能，改进传感器输出；集成传感器省去了封装以及测试费用，更加小型化，也更符合终端的需求。
软件附加价值：嵌入式软件功能密切相关，软件的加入能够为系统集成商提供更多的高级功能，提高MEMS 产品的附加值。展望未来，MEMS 器件发展必须从系统应用的定义开始，开发具有软件融合功能的智能传感器，并且降低功耗。
明皜的愿景
苏州明皜传感科技有限公司目标成为世界级传感器公司，利用传感器芯片和系统集成技术，提供强大的智能传感方案。未来的世界会更加智能，而传感器正是实现此目标的基础，明皜传感携您感知世界，实现智能传感生活。
中国大陆MEMS五强企业简介
瑞声声学科技
歌尔声学股份
美新半导体
深迪半导体
苏州明皜传感科技
由海内外知名管理和技术团队与苏州固锝电子股份有限公司（股票代码:002079）共同投资创建，是有核心竞争力的、高性价比的传感器芯片生产商和智能解决方案供应商，主要从事MEMS传感器的研发、设计和生产，并提供相关技术服务。主要产品有：加速度传感器、陀螺仪、压力传感器和磁传感器，旨在为消费电子、汽车电子、工业自动化以及航空等领域提供所需的产品和集成方案；同时利用自主研发的三维MEMS-CMOS集成微机电工艺平台技术，与国内外领先的芯片代工厂建立战略合作伙伴关系，共筑MEMS器件工艺标准。
研发团队分布在苏州、美国硅谷及台湾新竹；团队成员执业于半导体、MEMS业界数十年，在产品设计与研发、系统集成与应用、封装测试及生产营运及市场推广等方面具有丰富的经验。
